Segundo o argumento de Paridade do Poder de Compra, o poder de compra das moedas deveria ser o mesmo entre as economias para uma mesma cesta de bens comerciáveis. Neste artigo promovemos uma competição entre seis diferentes indíces de preços para investigar qual deles apresenta maior evidência de PPC, melhor satisfazendo, portanto, esse critério. Utilizamos o Valor Unitário das Exportações, o Índice de Preços por Atacado, o Custo Unitário do Trabalho, o Custo Unitário do Trabalho Normalizado e o Índice de Preços ao Consumidor para 16 países entre 1975 e 2002. Em testes de raiz unitária, o Índice de Preços por Atacado foi o índice para o qual a PPC foi encontrada para o maior número de países. Não foi encontrada nenhuma evidência de PPC para a razão entre o Índice de Preços ao Consumidor e o por Atacado.

The PPP argument states that the currencies purchasing power should be the same across countries for the same basket of tradable goods. We run a horse race among six different price indices to see which one yields higher PPP evidence, and, therefore, better fits this criterion. Using export unit values, WPIs, value added deflators, unit labor costs, normalized unit labor costs and CPIs for 16 countries from 1975 to 2002, unit root tests show that WPI was the index for which PPP evidence was found for the larger number of countries. No evidence of PPP was found for the ratio CPI/WPI.

Este artigo investiga se fatores de economia política ajudam a explicar a política cambial no Brasil entre 1964 e 1997. Uma estrutura analítica aponta o tradeoff entre o efeito positivo de uma desvalorização cambial sobre o balanço de pagamentos e o seu efeito negativo sobre a inflação como o principal fator na escolha da política cambial. A política cambial resultante desse tradeoff depende do ambiente político. Nossas hipóteses são testadas modelando o nível de desequilíbrio da taxa de câmbio como um modelo de Markov switching com probabilidades de transição variáveis no tempo, sendo testada a influência de variáveis de política econômica sobre a probabilidade de mudança de regime. Os resultados sustentam parcialmente as previsões de estrutura analítica. De acordo com os nossos resultados estatísticos, há um ciclo em torno das eleições: a probabilidade de a taxa de câmbio estar valorizada é maior nos meses que precedem as eleições, enquanto a probabilidade de ela estar desvalorizada é maior nos meses que sucedem as eleições.

This paper investigates whether political economy factors contribute to explain the exchange rate policy in Brazil from 1964 to 1997. An analytical framework presents the tradeoff between the positive effect of a depreciated exchange rate on the balance of payments and its negative effect on inflation as driving force affecting exchange rate policy. The exchange rate policy resulting from this tradeoff depends on the political environment. We test our hypotheses by modeling the exchange rate disequilibrium level as a Markov switching model with time varying transition probabilities, and the influence of political economy variables on the transition probabilities is tested. The results support partially the predictions of our analytical framework. According to our statistical results there is an election cycle: the probability of having an overvalued exchange rate is higher in the months preceding elections, while the probability of having an undervalued exchange rate is higher in the months succeeding elections.